В Европе центры обработки данных и энергетика лидируют по объему инвестиций в инфраструктуру ИИ.

В то время как ажиотаж вокруг искусственного интеллекта приводит мировые акции к рекордным высотам, в Европе движущей силой становятся отрасли, имеющие решающее значение для поддержки этой технологии.

Корзина, отслеживающая акции 10 европейских компаний, таких как операторы центров обработки данных и поставщики инфраструктуры, выросла на 23% в этом году, превзойдя 12%-ный рост индекса Stoxx Europe 600 и даже обогнав Nasdaq 100, где базируются американские технологические тяжеловесы. 

Хотя это и далеко от 69%-ного роста акций американских энергетических компаний, инвесторы делают ставку на то, что европейские компании смогут сократить разрыв, поскольку они получают выгоду от сотен миллиардов долларов глобальных расходов на ИИ.

«Говорить об инфраструктуре не так привлекательно, как о некоторых крупных американских технологических компаниях», — сказала Хелен Джуэлл, директор по инвестициям в фундаментальные акции в регионе EMEA компании BlackRock. «Но мы находимся буквально в самом начале пути. Энергетическая инфраструктура, стабильность сетей, энергоэффективность — вот что характеризует ИИ в Европе в меньшей степени, чем программное обеспечение».

На этой неделе энтузиазм по поводу искусственного интеллекта вновь возрос после того, как волна альянсов по всему миру, в том числе с Nvidia, привела к росту фондовых рынков, а индекс MSCI All-Country World Index достиг исторического максимума.

Акции европейских технологических компаний не получили такой же выгоды, поскольку их влияние на цепочку поставок Nvidia ограничено несколькими производителями чипов. Индекс Stoxx 600 Technology вырос всего на 6,7% в этом году, а прогнозы прибыли компаний отстают от показателей американских и азиатских аналогов.

Но компании, считающиеся посредниками искусственного интеллекта, такие как Siemens Energy AG, резко контрастируют с ними. Её акции выросли на 111% в этом году. Помимо электроэнергетической компании, управляющие фондами также отметили возможности инвестирования в телекоммуникационную компанию Orange SA и сетевого оператора National Grid Plc.

Генераторы электроэнергии находятся в выигрышном положении, поскольку для работы моделей искусственного интеллекта требуется много энергии. Siemens Energy — фаворит европейского инвестиционного фонда Ninety One, управляющего активами на сумму 192 миллиарда долларов.

«Это абсолютно критически важно для доставки электроэнергии из сети в центры обработки данных», — сказал Бен Ламберт, управляющий фондом Ninety One, о Siemens Energy. 

Акции немецкой энергетической компании выросли в январе после того, как президент Дональд Трамп объявил о создании совместного предприятия под руководством SoftBank Group Corp., OpenAI и Oracle Corp., которое будет финансировать инфраструктуру ИИ стоимостью в миллиарды долларов.

Несмотря на этот рост, акции торгуются с дисконтом 60% по отношению к американской компании GE Vernova Inc. по соотношению цены к прибыли. На долю этих двух компаний вместе с Mitsubishi Heavy Industries Ltd. приходится более 70% производственных мощностей в секторе газовых турбин.

Передача энергии

Что касается передачи энергии, потенциал прибыли итальянского производителя кабелей Prysmian сделал его фаворитом среди инвесторов, включая Сядуна Бао, соуправляющего Edmond de Rothschild Fund Big Data. Акции компании выросли на 41% в этом году и торгуются по цене, в 20 раз превышающей форвардную прибыль, что ниже цены акций производителя микросхем ASML Holding NV, которая в 35 раз превышает форвардную прибыль. 

Александра Сентюк, управляющая европейским портфелем акций в JPMorgan Asset Management, отметила возможность инвестирования во французского производителя розеток и кабелей Legrand SA, который также снабжает центры обработки данных серверными стойками, электрооборудованием и технологиями охлаждения. 

«Мы видим, что европейские промышленные предприятия действительно выигрывают от резкого роста числа центров обработки данных, вызванного ИИ», — сказал Сентук.

В прошлом году 20% выручки компании пришлось на центры обработки данных, а в июле компания повысила годовой прогноз продаж, учитывая растущий спрос на решения для искусственного интеллекта. С начала года акции компании выросли на 52%. 

Другой способ обратиться к теме — телекоммуникационные компании, уже имеющие центры обработки данных, которые можно переоборудовать для использования ИИ. Французская компания Orange управляет более чем 70 центрами обработки данных и планирует расширяться, хотя пока неясно, сколько из них будут предназначены для ИИ.

Геополитическая игра

Ещё одним потенциальным бенефициаром является финская компания Nokia Oyj, производящая сетевые коммутаторы для центров обработки данных. Аналитики Morgan Stanley считают, что консенсус-прогноз выручки Nokia в 2026 году может увеличиться на 300 млн евро (352 млн долларов США), если компания продолжит наращивать продажи, связанные с гиперскейлерами. 

«С геополитической точки зрения это по-прежнему ощутимая игра, поскольку европейцы не спешат переходить на продукцию китайских или американских производителей коммутаторов», — сказал Бао из Edmond de Rothschild Asset Management, имея в виду Nokia.  

Конечно, более широкий рост в этих секторах сталкивается с такими рисками, как низкая ликвидность, поскольку лишь немногие пассивные фонды используют эту тему. Строгое регулирование ИИ также может сдерживать более широкое внедрение.

Однако, если и правительства, и частный сектор будут вкладывать средства, европейские акции, связанные с ИИ, вероятно, только начинают новую эру. Инвестиции уже начали поступать в Европу: Nvidia расширяет технологические центры в Великобритании, Франции, Испании и Швеции. 

«Мир ИИ немного похож на холодную войну, когда все мечтали попасть на Луну», — сказал Бао. «Но нам, особенно европейским инвесторам, лучше рассматривать гонку ИИ как марафон, а это значит, что монетизация будет постепенно расти».