По прогнозам Moody’s, капитальные затраты крупных компаний-гипермасштабных провайдеров приблизятся к 700 миллиардам долларов на фоне резкого роста спроса на ИИ, однако компании наращивают темпы строительства центров обработки данных и заказов на чипы, чтобы ограничить риск переизбытка предложения.

Согласно новому исследованию рейтингового агентства Moody’s Ratings, общие капитальные затраты шести крупнейших американских гиперсервисных компаний в этом году, как ожидается, достигнут около 700 миллиардов долларов, что почти в шесть раз превышает уровень 2022 года.

Резкий рост отражает высокий спрос на вычислительные мощности для искусственного интеллекта, но аналитики отмечают, что эти расходы также проверяют на прочность исторически высокий свободный денежный поток и растущую зависимость от заемных средств.

Тем не менее, крупные компании пытаются ограничить долгосрочные риски, поэтапно расширяя центры обработки данных и более тесно согласовывая инвестиции с законтрактованным спросом, заявил Радж Джоши, старший вице-президент Moody’s Corporate Finance Group и автор отчета.

Резкий рост капитальных затрат, вызванный искусственным интеллектом

По данным Moody’s, стремительное развитие искусственного интеллекта создает высокий спрос на вычислительные мощности и подталкивает американских операторов центров обработки данных к значительным инвестициям.

Рейтинговое агентство ожидает, что капитальные затраты шести американских гипермасштабных компаний – Microsoft, Amazon Web Services (AWS), Platforms, Alphabet, Oracle и CoreWeave – в этом году достигнут 700 миллиардов долларов.

Несмотря на беспрецедентный уровень расходов, спрос на ИИ продолжает опережать предложение.

«Вся отрасль по-прежнему испытывает ограничения по мощности, поскольку спрос на вычислительные мощности для обучения новых моделей ИИ и поддержки стремительного роста в области вывода результатов и агентных приложений превышает предложение», — говорится в отчете.

«Нехватка доступной электроэнергии для центров обработки данных и время, необходимое для их строительства, ограничат возможности искусственного интеллекта, и мы ожидаем, что спрос на него будет отставать от спроса до 2027 года».

Хотя эти инвестиции ускоряют рост выручки, они также подрывают исторически высокий свободный денежный поток этих компаний и провоцируют увеличение заимствований.

Обеспокоенность инвесторов

По данным Moody’s, масштабы и темпы расходов также подстегнули дискуссии среди инвесторов о потенциальной доходности инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Крупные облачные компании рассматривают инвестиции в ИИ как стратегическую необходимость и уникальную возможность, которая выпадает раз в поколение, в то время как некоторые инвесторы опасаются, что агрессивные расходы могут привести к избыточным мощностям и снижению доходности.

По данным Moody’s, значительные первоначальные капитальные затраты для удовлетворения спроса на ИИ оказывают давление на кредитные показатели, хотя наблюдаемый рост выручки и тенденции конвертации портфеля заказов могут помочь смягчить некоторые опасения.

По мнению агентства, рост капиталоемкости и увеличение уровня задолженности также могут привести к переоценке кредитоспособности, если не удастся добиться значительного роста прибыли от инвестиций в ИИ.

«Я буду строить только в том случае, если увижу твердые обязательства, контракты или спрос», — сказал он, описывая образ мышления, лежащий в основе многих новых проектов по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта.

Капитальные затраты продолжают расти

Ожидается, что капитальные затраты американских гипермасштабных компаний в следующем году еще больше возрастут. По прогнозам Moody’s, общие капитальные затраты вырастут примерно до 820 миллиардов долларов в 2027 году.

«Эти инвестиции стимулируют резкий рост всей цепочки поставок для центров обработки данных, включая полупроводники, ИТ-оборудование, электроэнергетику, строительство и системы охлаждения», — заявило агентство Moody’s.

Последние прогнозы перекликаются с аналогичными оптимистичными прогнозами от Omdia. Во время Data Center World 2025 аналитик Влад Галабов заявил, что глобальные капитальные затраты на центры обработки данных могут превысить 1 триллион долларов к 2030 году , и даже эта оценка может оказаться заниженной.

Важно отметить, что, несмотря на беспрецедентное развитие инфраструктуры ИИ в отрасли, эти инвестиции по-прежнему планируются с осторожностью, сказал Джоши, поскольку крупные провайдеры избегают долгосрочных обязательств в условиях быстро меняющегося технологического ландшафта.

«Я не думаю, что это планы на пять или десять лет, — сказал он. — Это было бы слишком рискованно».