Миллиардер и основатель одного из крупнейших в мире хедж-фондов Рэй Далио выступил с очередным предупреждением о перегреве рынка искусственного интеллекта. По его словам, текущая ситуация является «классическим пузырём», который приближается к точке схлопывания. Заявление прозвучало на конференции Forbes Global CEO в Сингапуре и уже вызвало широкий резонанс в деловых кругах.
Далио, который на протяжении нескольких лет последовательно указывает на признаки перегрева в технологическом секторе, на этот раз обозначил два ключевых фактора, способных спровоцировать обвал. Первый — растущая долговая нагрузка. По его словам, для финансирования ИИ-инфраструктуры привлекается огромный объём заёмных средств, а процентные ставки продолжают расти. «Мы находимся в той части цикла, которая предшествует этому, но приближается к этому. Я думаю, мы близки к этому», — цитируют его слова деловые издания.
Второй фактор — давление на владельцев крупных состояний. Далио отметил, что попытки государств заставить богатых людей конвертировать нереализованную прибыль в наличные, включая налоги на богатство, могут стать триггером для распродаж. «Все говорят: «Я стою миллиард долларов». Но попробуйте потратить это. Чтобы потратить, нужно продать активы и получить деньги — и обычно именно в этот момент пузырь начинает лопаться», — пояснил он.
Масштаб долговой нагрузки
Предупреждение Далио прозвучало на фоне рекордного роста заимствований в технологическом секторе. По данным аналитиков, только за первую половину 2026 года крупнейшие технологические компании разместили инвестиционные облигации на сумму около 200 миллиардов долларов. Это почти вдвое превышает объём заимствований за весь 2025 год. Согласно прогнозам, глобальная эмиссия долговых бумаг, связанных с ИИ, по итогам года может достигнуть 570 миллиардов долларов.
Капитальные затраты крупнейших игроков рынка в 2026 году могут поглотить почти 100% операционного денежного потока, тогда как средний показатель за последние десять лет составлял лишь 40%. Это означает, что компании всё чаще финансируют экспансию за счёт долга, а не собственных средств. Рост стоимости обслуживания таких заимствований на фоне высоких ставок создаёт дополнительное давление.
Рынок пока не реагирует
Несмотря на предупреждения, фондовый рынок продолжает демонстрировать оптимизм. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 на этой неделе обновили исторические максимумы на фоне ожиданий сильных финансовых результатов технологических компаний. Однако Далио и ряд других аналитиков обращают внимание на тревожную концентрацию: рост рынка обеспечивается узкой группой компаний, связанных с ИИ, тогда как остальные сектора остаются в тени. Это делает рынок уязвимым к коррекции, если оптимизм в отношении лидеров ослабнет.
Что это значит для инвесторов
Заявления Далио — не первый сигнал о возможном перегреве. Ранее аналогичные предупреждения звучали от стратегов крупных банков и инвестиционных фондов. Однако именно Далио, чей фонд управляет активами на десятки миллиардов долларов, считается одним из самых авторитетных голосов в мире макроэкономического прогнозирования. Его слова редко приводят к мгновенным распродажам, но заставляют инвесторов более внимательно оценивать риски.
Для российских инвесторов эта тема также актуальна. Глобальные технологические тренды влияют на настроения на всех рынках, включая Московскую биржу. Если пузырь действительно лопнет, это может отразиться на стоимости активов, связанных с ИИ, а также на общем уровне волатильности. Пока же рынок живёт ожиданиями, но предупреждение Далио — это напоминание о том, что любая эйфория рано или поздно сменяется коррекцией. Вопрос лишь в том, когда это произойдёт и насколько болезненным окажется схлопывание «классического пузыря».
